Opération à terme et gestion de risque de change

Sur le marché des changes, il est possible de se couvrir contre les risques commerciaux qu’engendrent les fluctuations des monnaies en achetant ou en vendant des devises à terme. Soit un exportateur européen qui cherche à se protéger contre les mouvements du dollar, devise dans laquelle, il sera réglé à échéance de trois mois.

Dés l’exportation réalisé, cet opérateur va vendre cette devise à terme à sa banque, c’est à dire lui demander la contrepartie des sommes qu’il attend en euro et à un cours immédiatement déterminé. Ce cours à terme du dollar lui permet de savoir exactement quelle sera la recette en euro qu’il encaissera au bout du compte. Pour rendre ce service à son client, comment procède la banque ? Elle emprunte d’abord immédiatement sur le marché des eurodevises le montant en dollars que cet exportateur s’est engagé à lui céder dans trois mois. Elle vend ensuite ces dollars au comptant contre des euros puis elle place les avoirs en euros obtenus sur le marché monétaires européen. Si le coût d’emprunt des dollars est supérieur au taux d’intérêt sur l’euro, la banque ajoutera ce coût au taux de change au comptant pour déterminer le cours à terme. Inversement, si le placement en euro rapporte plus que ne coûte l’emprunt en dollars, cela viendra en diminution du cours au comptant pour calculer le cours à terme (la banque prend en compte également les frais administratifs induits par toutes ces opérations).

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