Chaque fois qu'il y a une injection de nouvelle
demande dans le flux circulaire
de revenus, il y aura probablement un effet
multiplicateur. En effet, une injection de revenus supplémentaires
entraîne une augmentation des dépenses, ce qui crée plus de revenus,
etc. L'effet multiplicateur fait référence à l'augmentation du revenu
final résultant de toute nouvelle injection de dépenses.
La taille du multiplicateur dépend des décisions
marginales du ménage à dépenser, appelées propension marginale à consommer (pmc),
ou à épargner ,
appelées propension marginale à épargner (pme). Il est important
de se rappeler que lorsque des revenus sont dépensés, ces dépenses deviennent
le revenu de quelqu'un d'autre, etc. Les propensions marginales montrent
la proportion des revenus supplémentaires alloués à des activités
particulières, telles que les dépenses
d' investissement des
entreprises, l'épargne des ménages et les dépenses d'importation de
l'étranger. Par exemple, si 80% de tous les nouveaux revenus sur une
période donnée sont consacrés aux produits, la propension marginale à consommer
serait de 80/100, soit 0,8.
La formule générale suivante pour calculer le
multiplicateur utilise les propensions marginales, comme suit:
1/(1-pmc)
Par conséquent, si les consommateurs dépensent 0,8 et
économisent 0,2 de chaque dollar de
revenu supplémentaire, le multiplicateur sera:
1/(1 – 0.8)=10.2=5
Par conséquent, le multiplicateur est de 5, ce qui
signifie que chaque dollar de nouveau
revenu génère 5 dollar de revenu supplémentaire.
L'effet
multiplicateur dans une économie ouverte :
En plus de calculer le multiplicateur en fonction de
la façon dont le revenu supplémentaire est dépensé, nous pouvons également
mesurer le multiplicateur en fonction de la part du revenu supplémentaire
consacrée à l'épargne et aux autres retraits. Une économie «ouverte» à
part entière comprend tous les secteurs et, par conséquent, trois retraits -
l'épargne, la fiscalité et les importations.
Ceci est indiqué par la propension marginale à
épargner (pme) plus le revenu supplémentaire allant au gouvernement - le taux
d'imposition marginal (tim) plus le montant à l'étranger - la propension
marginale à importer (pmi).
En additionnant tous les retraits, nous obtenons la
propension marginale à se retirer (pmr). Le multiplicateur peut maintenant
être calculé par l'équation générale suivante:
1/(1 – pmr)
Application
«l'effet multiplicateur»
Le concept de multiplicateur peut être utilisé dans
toute situation où il y a une nouvelle injection dans une économie. Des
exemples de telles situations comprennent:
- Quand le gouvernement
finance la construction d'une nouvelle autoroute
- Quand il y a une
augmentation des exportations à l'étranger
- En cas de baisse des
taux d'intérêt ou des taux d'imposition, ou en cas de baisse du taux de
change.
Le
multiplicateur à la baisse ou «inverse»
Un retrait des revenus du flux circulaire entraînera
un effet multiplicateur à la baisse. Par conséquent, chaque fois qu'il y a
un retrait accru, comme une augmentation de l'épargne, des dépenses
d'importation ou de la fiscalité, il existe un effet multiplicateur potentiel à
la baisse sur le reste de l'économie.
Multiplicateurs
fiscaux
Les
multiplicateurs budgétaires sont liés à l'impact d'une variation d'un déficit
budgétaire sur la production nationale réelle .
Ils montrent
donc l'impact d'une augmentation ou d'une diminution discrétionnaire des
dépenses publiques ou de la fiscalité et peuvent être mesurés de plusieurs
manières.
Le multiplicateur
des dépenses budgétaires s'exprime comme suit:
∆Y/∆D
Le multiplicateur
des recettes fiscales s'exprime comme suit:
∆Y/∆T
L'importance des multiplicateurs budgétaires
La politique
budgétaire est couramment utilisée pour aider à «lisser» la demande après un
choc économique. Il est important pour un gouvernement d'avoir une
évaluation précise de la taille de ces multiplicateurs à différents moments et
dans différentes circonstances afin que toute injection ou retrait de demande
par le biais d'un instrument fiscal puisse aider à atteindre un objectif
spécifique souhaité pour cet instrument.
Par exemple,
une surestimation de la taille de ces multiplicateurs budgétaires pourrait
signifier que le changement de politique est trop faible pour atteindre
l'objectif souhaité, tandis qu'une sous-estimation de la taille du
multiplicateur budgétaire pourrait signifier que le gouvernement injecte trop
de demande dans l'économie, créant une pression inflationniste.
La valeur des multiplicateurs budgétaires
Les
estimations de la valeur des multiplicateurs budgétaires varient
considérablement - en partie à cause de l'utilisation de différentes méthodes
de modélisation, et parce que même une seule méthode de modélisation donnera
des résultats différents à des moments différents, dans des circonstances
économiques différentes et en utilisant différentes hypothèses. Les
estimations ont tendance à varier entre des valeurs de 0,5 et 2,5, la plupart
des estimations suggérant que les multiplicateurs des dépenses budgétaires sont
plus grands que les multiplicateurs des revenus.
Économistes
(voir Spilimbergo et al, 2009)
différencient couramment différents types de multiplicateur budgétaire,
notamment:
- Le multiplicateur d'impact à court
terme , qui est généralement défini comme le multiplicateur du
premier trimestre suivant la modification de l'impôt ou des dépenses;
- Le multiplicateur à un horizon qui est lié à
l'effet de la modification des impôts ou des dépenses sur le PIB après une
période de temps, par exemple 2 ans après le changement de politique.
- Le multiplicateur de pic , qui est la plus
grande valeur à laquelle il s'élèvera, sur «l'horizon», et;
- Le multiplicateur cumulatif , qui est la
variation cumulée de la production sur «l'horizon».
Il est
courant de supposer que les multiplicateurs budgétaires sont une valeur positive
- c'est-à-dire une augmentation de 1 dollar des dépenses publiques conduisant à
une augmentation du PIB. Cependant, il est fort possible que le
multiplicateur budgétaire soit négatif, surtout si une augmentation des
emprunts pour financer les dépenses publiques a un impact négatif sur la
confiance des consommateurs et des entreprises.
Facteurs affectant la taille des
multiplicateurs budgétaires
Facteurs
structurels
Les facteurs
structurels sont ceux qui influencent la taille des multiplicateurs budgétaires
dans des circonstances économiques «normales» - c'est-à-dire pas en période de
perturbation économique extrême, comme une crise financière ou un choc
pétrolier. Ces facteurs comprennent:
Ouverture commerciale
La taille du
multiplicateur budgétaire est influencée par la taille relative des
importations. Une partie de l'augmentation de la demande résultant d'une
relance budgétaire se répandra à l'étranger, ce qui signifie que la valeur de
la demande circulant dans l'économie nationale sera relativement plus faible
lorsque la propension marginale à importer sera plus élevée.
Dans une
perspective plus large, la mondialisation accrue a réduit la taille des
multiplicateurs budgétaires dans l’économie mondiale et a potentiellement
réduit l’efficacité de la politique budgétaire.
Le régime de change
Lorsque les
taux de change sont flexibles, les multiplicateurs budgétaires peuvent être
faibles étant donné que tout changement de taxes ou de dépenses peut entraîner
des ajustements du taux de change qui peuvent annuler l'effet final sur la
production nationale.
Par exemple,
une augmentation des dépenses publiques destinée à accroître la demande globale
peut affaiblir le taux de change, ce qui à court terme, peut augmenter les prix
des importations et les dépenses d'importation - d'où l'injection des dépenses
publiques est annulée par la fuite des dépenses résultant de la hausse les
dépenses d'importation.
Le niveau d'endettement
En général,
les niveaux d'endettement affectent la taille des multiplicateurs budgétaires,
avec des niveaux d'endettement élevés, comme ceux que l'on trouve dans les pays
lourdement endettés, réduisant la valeur des multiplicateurs budgétaires. La
dette est clairement un fardeau pour une économie, et les injections de
nouvelles dépenses publiques peuvent simplement se frayer un chemin à travers
l'économie pour servir la dette plutôt que de générer une nouvelle
production. Plus le niveau d'endettement est élevé, plus le multiplicateur
est faible, et la recherche indique en effet que lorsque les niveaux
d'endettement atteignent plus de 90% du PIB, les multiplicateurs budgétaires
peuvent devenir négatifs!
L'impact des
stabilisateurs automatiques
Lorsque les
stabilisateurs automatiques sont importants, les multiplicateurs budgétaires
auront tendance à être plus petits. Les stabilisateurs automatiques
annulent l'impact de tout choc économique sur la demande globale. Par
exemple, en supposant que le gouvernement donne un coup de pouce budgétaire à
l'économie, la réponse automatique combinée des prestations sociales, qui
diminuera à mesure que le chômage diminue, et les paiements d'impôts, qui
augmenteront à mesure que les dépenses dans l'ensemble de l'économie
augmenteront, compenseront une partie du budget budgétaire initial. La baisse
des prestations et la hausse des paiements d'impôts annulent l'impact de la
relance budgétaire, réduisant ainsi les multiplicateurs budgétaires.
Flexibilité du marché du
travail
Un marché du
travail plus flexible et déréglementé aura tendance à réduire la taille des
multiplicateurs budgétaires. Par exemple, une partie de l'effet d'une
relance budgétaire, qui peut augmenter la participation au marché du travail,
peut revenir au gouvernement en augmentant les recettes fiscales, réduisant
ainsi l'impact final de la relance sur le PIB.
Facteurs
temporaires
La taille
des multiplicateurs budgétaires sera également affectée par des facteurs à
court terme, tels que:
Changements dans le cycle
économique
Des
recherches approfondies, résumées dans un document du FMI (2014), suggèrent que les
multiplicateurs budgétaires sont beaucoup plus grands lorsqu'une économie
connaît un ralentissement et plus petits en période de reprise. En période
de reprise, il est suggéré qu'à mesure que l'économie approche de sa pleine
capacité, une certaine éviction se produit lorsque, par exemple,
les dépenses publiques discrétionnaires augmentent. Cela résulte d'une
baisse de l'élasticité de l'offre de facteurs de production à l'approche de la
pleine capacité. Par conséquent, l'argument va, dans une reprise chaque
monnaie dépensée par le gouvernement se traduit par moins de dépenses privées,
soit via une baisse des investissements ou des dépenses de
consommation. En période de ralentissement, cependant, la capacité
excédentaire existe et l'éviction sera beaucoup plus faible, voire inexistante.
L'impact de la politique
monétaire
Les
changements de politique monétaire peuvent modifier la taille des
multiplicateurs budgétaires. Par exemple, si la politique monétaire est
assouplie alors qu'il y a en même temps une contraction budgétaire, le
multiplicateur budgétaire sera plus faible que sans l'expansion
monétaire. Si la politique monétaire est rigide, les multiplicateurs
budgétaires seront plus importants.
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